牛奶和豆浆

作者：海上西北狼

　　去达拉斯干什么?

　　是去Dean Foods考察和学习其豆奶业务。

　　豆奶，就是豆浆，里面是没有奶的。为什么叫豆奶了，豆浆翻译到英文是Soymilk，再翻译回来就成豆奶了，说喝豆奶好象比说喝豆浆感觉高贵了一点。在美国，Soymilk还真比我们的豆浆“高贵”，一升SILK牌或Westsoy牌的Soymilk的价格比牛奶要贵50%以上。

　　都是蛋白质，大豆蛋白被赋予了8项功能，分别是降血脂、防癌、防骨质疏松、改善绝经综合症、减肥、降血糖、减轻肾脏负担、降血压。大豆不含乳糖，适合乳糖不耐症或牛奶过敏症的人群饮用，怪不得老爸喝牛奶不舒服呢。大豆含有卵磷脂、维生素E、异黄酮，对女性美容、抗衰老的好处更是多多。而如果你是一个素食主义者，豆奶是素食！

  Dean Foods的Chairman and CEO 说了，他现在只喝豆奶！

这么多年“每天一杯奶强壮中国人”的消费者教育，让我已经牢牢树立了牛奶的动物蛋白是比豆浆的植物蛋白更好的蛋白，中国人踢不好足球是因为缺乏动物蛋白，所以没“骨气”！我早就升华到早上牛奶下午酸奶睡前牛奶的“三杯奶”生活好多年了，现在突然被告知，牛奶蛋白和豆奶蛋白都是好蛋白，确实有点回不过劲。

　　回家和老婆唠叨了一下，第二天的早餐桌上就换成了豆浆。老婆说，最近物价涨的太厉害了，500毫升豆浆才一块多，比牛奶便宜很多，既然豆浆也不错，咱以后早餐就喝豆浆了。老婆还说了，你现在年纪大了，喝牛奶也补不了钙，重在防止钙质流失。

　　转天晚上去超市，八点不到，豆浆已经卖断货了。许多消费者可能不知道豆浆的好处，但在不断上涨的物价面前却不得不低头选择了豆浆。通货膨胀就这样直接改变了我们的生活。

和战略部同事说起此事，大家都乐了，东总你还在乎这点钱？日常消费行为和一次性消费行为，甚至奢侈品消费行为是不同的，在这些消费过程中，消费者对日常消费涨价的感受是最深的，所以也是最先被压缩的。

我不清楚通涨是不是豆奶的一次机会，但豆奶确实已经成为美国Dean Foods的增长机会了。

  Dean Foods是美国最大的食品和饮料公司之一，年销售额有120亿美金，是全球前十位的乳品企业。在美国市场的份额是第二大公司的5倍，可谓遥遥领先。但就是这样一个公司，猎取并分拆的报告早在去年下半年就已经被投行放在了许多可能投资者的桌面。

　　原因在于，在美国金融危机的过程中，消费者更多的选择价格相对低廉的Private Label产品，对Dean Foods公司旗下各种品牌乳业产品造成巨大压力；而Private Label产品价格降至近几年的最低点，品牌产品和Private Label产品间的价格差不断拉大。Dean Foods乳制品中，Private Label产品所占的比例已经达到53%。这意味着，Dean Foods已经从一个品牌消费品B to C公司转变成了一个以贴牌业务为主的B to B公司，其股价在过去5年进入了一个持续的下降通道。

　　机会就在DeanFoods这个牛奶公司的豆奶业务。

  2002年迪安收购美国最大的豆奶企业WhiteWave，2009年又收购了欧洲最大的豆奶企业Alpro。    WhiteWave-Alpro的销售额已经占到迪安食品营业额的24%，2010年销售额接近30亿美金。

在投行看来，WhiteWave-Alpro仍然是一个提供包含诸多知名品牌的产品组合的品牌消费品公司，它拥有全球领先的豆奶产品和美国有机乳业品牌，享有Alpro分部提供的全球豆制产品平台的优势，营业业绩持续表现出强劲的发展态势，并以每年10%的水平上升。这是一个专著于开发创新产品线的、中盘的、高增长的品牌食品公司！投资者在抛弃Dean Foods的同时，把WhiteWave-Alpro误伤了！

　　因此，猎取DeanFoods并分拆WhiteWave-Alpro的机会来了！让牛奶是牛奶，让豆奶是豆奶！

　　看着投行冰冷的、煽情的分析报告，我感到背心发凉。其实，Dean面临的困境也是欧美国家大型牛奶企业共同的困境，也是对中国牛奶公司的一个警示。随着消费者认知的提高，他们总有一天会意识到白奶是无差异的，不是一个品牌产品。

　　时间已经过去了一年多了，投行的建议仍然没有变成具体的实施，因为Dean Foods的公司章程对恶意收购设定了层层防线，美国大多数公司对恶意收购都是这样做的。其实，在任何国家，恶意收购都是很令人讨厌的，正如我们在澳大利亚所碰到的那样。但是，豆奶依然吸引着我们。

  Dean Foods的豆奶产品真的很棒！